[주식15] 주식투자 시기는 언제일까? 예측해보자 5

[주식15] 주식투자 시기는 언제일까? 예측해보자 5

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환율은 주가와 역행하지만 동행할 때도 있다.

환율(換率/Exchange Rate)이란 사전적 의미로 국가 간 통화의 교환 비율을 말한다. 일반적으로 통화의 가치는 구매력으로 나타난다. 그런데 외국에서의 구매력, 예를 들어 해외직구를 하려면 자국의 통화를 교환해 얻은 외화가 있어야 가능하므로 통화의 대외가치를 나타낸다는 의의가 있다.

 

일반적으로 원화 환율이 올라간다는 것은 원화 가치가 떨어진다는 의미이고, 원화 환율이 내려간다는 것은 원화 가치가 올라간다는 의미입니다.

 

 

다시 말해 원/달러 환율이 1,100원에서 1,000원으로 떨어졌다는 의미는, 지금까지 1,100원을 들여 1달러를 사왔는데, 이제 1,000원으로 살 수 있다는 뜻이므로 우리나라 돈의 가치가 그만큼 높아진 것으로 볼 수 있습니다.

 

환율이 떨어지면(원화 가치가 올라가면) 수출금액이 감소합니다. 같은 1억 달러를 수출해도 환율이 1,100원일 때는 1,100억원의 자금이 들어오지만 환율이 1,000원으로 떨어지면 1,000억원으로 감소하는 결과를 가져오기 때문입니다. 따라서 수출의존도가 높은 우리나라 기업 입장에서는 환율이 떨어지면 불리해지고 주가 하락의 원인이 됩니다. 그러나 석유와 식품의 원료처럼 원자재를 외국으로부터 수입하는 기업은 거꾸로 유리해집니다.

 

한편으로 원화 가치가 올라가면(환율이 떨어지면) 한국증시에 투자하기 위해 들어온 외국인은 유리해집니다. 따라서 한국증시에 투자하기 위해 외국인 투자자금이 유입되므로 주가는 올라갑니다. 증권시장에 유입되는 외국인 자금은 환율에 매우 민감합니다. 주식투자에서 20% 수익이 나더라도 환율에서 10% 손해를 보면 투자수익이 반으로 줄어들기 때문입니다.

요약하자면 환율의 하락은 기업수익 면에서는 마이너스 효과이므로 주가 하락의 요인이 되지만, 증권시장으로의 자금유입이라는 측면에서 보면 주가 상승 요인이 되는 양면성이 있습니다. 환율이 떨어진다는 것은 경제가 그만큼 좋다는 의미도 되기 때문에 주가 측면에서 가장 좋은 것은 환율이 안정적으로 하락하는 것입니다.

 

원/달러 환율 외에 우리나라 주력 수출산업이 일본과 수출경쟁을 하기 때문에 원/엔 환율도 중요합니다. 우리나라 원화 환율이 일본 엔화에 비해 올라가면 기업의 가격경쟁력이 높아져 주가 상승의 원인이 됩니다. 반대로 엔화 가치가 원화 가치보다 많이 떨어지면 일본과 경쟁관계에 있는 한국의 자동차, 전자 등의 업종은 불리해집니다.

 

 

다음 그래프는 1995년부터 2019년까지 원화 환율과 주가의 상관관계를 나타낸 것입니다. 환율이 하락하면(원화 가치 상승) 주가가 강세를, 환율이 상승하면(원화 가치 하락) 주가가 약세를 보임을 알 수 있습니다.

 

▪ 원달러 환율과 코스피지수

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