[주식35] EPS 보는 요령

[주식35] EPS 보는 요령

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• 당기순이익 규모가 늘면 높아지고, 전환사채의 주식 전환이나 증자, 분할로 인하여 주식 수가 많아지면 낮아지게 된다.

• 분할이나 증자를 하지 않았는데 주당순이익이 시간이 지나며 계속 낮아지면 문제있는 기업이라 할 수 있다.

• 일반적으로 주당순이익은 주가수익비율 계산의 기초가 된다.

• 예상 EPS 와 예상 PER 을 곱하면 해당 기업의 예상 주가를 구할 수 있다.

1. EPS를 볼 때는 1년 후 예상 EPS를 기준으로 판단합니다. 그런 다음 2년 후 예상 EPS와 최근년도 실적에 의한 EPS를 동일 수준으로 참고합니다. 과거 실적에 의한 EPS는 이미 주가에 어느 정도 반영되어 있고, 2년 후 예상 EPS는 1년 후 EPS보다 변수가 많은 데다 불확실한 예측치이기 때문입니다.

 

2. 특별손익이 있을 때는 이것을 제외하고 보아야 합니다. 특별이익이나 특별손실은 정상적인 경영에 의한 결과라고 볼 수 없으며, 특별한 사유가 발생한 당해 연도에만 해당되기 때문입니다. 특별손익을 제외한 수치를 보려면 EV/EBITDA를 활용하면 됩니다.

 

3. 예상 EPS를 볼 때도 전년대비 증감률이 중요합니다. 예상 EPS 증가율이 높을수록 그에 비례해서 주가 상승률도 높아지기 때문입니다.

 

기본주당순이익과 희석주당순이익으로 나뉘어지며, 대한민국의 경우에 K-IFRS에서 두 가지 모두 공시하도록 규정하고 있다.

다음 표는 예상 EPS 수준이 비슷한 가, 나, 다 세 회사의 EPS 추이를 나타낸 것입니다. 세 회사 중 예상 EPS 증감률을 기준으로 볼 때 어느 회사가 투자유망 기업인지 알아봅시다.

회사	2년 전 실적에 의한 EPS	최근년도 실적에 의한 EPS	1차년도 예상 EPS	2차년도 예상 EPS	3차년도 예상 EPS
가	80	96(20%)	115(20%)	138(20%)	165(20%)
나	50	80(60%)	110(38%)	143(30%)	185(30%)
다	170	150(-12%)	120(-20%)	130(8%)	117(-10%)

정답은 나, 가, 다 순입니다. '나'사는 '가'사에 비해 EPS가 다소 낮지만 1차년도 예상 EPS 증가율이 38%로 매우 높기 때문에 주가상승률도 가장 높을 것으로 예상됩니다. '가'사는 해마다 20%씩 안정적인 성장률을 보이고 있으므로 B사 다음으로 유망한 투자대상입니다. 반면 '다'사는 EPS가 감소하고 있으므로 '가'사와 '나'사에 비해 후순위가 됩니다.

 

PER을 중요한 투자기준으로 생각한 전설적인 투자자 존 네프(John Neff)는 EPS 증가율이 3년 이상 3~25%인 종목을 투자유망 종목이라고 하였습니다. 이에 덧붙여, 40% 이상으로 지나치게 높은 종목은 추후 상대적으로 낮아질 가능성이 높으므로 피하는 것이 좋다고 충고했습니다.

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