[주식87] KOSPI200 지수옵션 거래제도

[주식87] KOSPI200 지수옵션 거래제도

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계좌개설

주식거래 계좌와는 별도로 선물 · 옵션계좌를 개설해야 합니다. 계좌개설 방법은 선물계좌 개설 방법과 동일합니다. 옵션거래는 사전교육(1시간), 모의교육(3시간)을 통해 얻은 1단계 자격을 1년간 유지해야 가능합니다. 옵션거래를 하기 위한 기본예탁금은 1,000만원입니다.

 

거래대상 지수

KOSPI200 지수

 

거래단위

옵션가격 × 25만원(미니옵션은 옵션가격 × 5만원)

 

거래종류

❶ 콜옵션 매수 ❷ 콜옵션 매도    ❸ 풋옵션 매수 ❹ 풋옵션 매도

주가 상승이 예상될 때 → 콜옵션 매수, 풋옵션 매도 주가 하락이 예상될 때 → 풋옵션 매수, 콜옵션 매도

결제월별 옵션의 종류

KOSPI200 지수옵션의 결제월별 옵션의 종류는 12월물 3개(당해년도, 다음연도, 다다음년도), 반기월물 2개(당해년도 6월, 다음연도 6월), 분기월물 2개(당해년도 3월, 9월), 월물 4개(당해년도 2월, 4월, 5월, 9월) 등 총 11개 종류가 있습니다(연초 기준).

 

최종거래일 및 거래개시일

최종거래일은 각 결제월의 두 번째 목요일입니다.

이날 결정되는 KOSPI200 지수를 기준으로 남아 있는 옵션이 청산됩니다. 새로 생기는 결제월물은 최종거래일 다음날부터 거래가 시작됩니다.

거래종목

다음 표를 예로 들어 설명하겠습니다. 다음 표와 같이 KOSPI200 지수가 200.5일 때는 제일 가까운 행사가격 200.0을 중심으로 아래로 2개, 위로 2개 해서, 모두 5개 행사가격으로 시작합니다.

만약 지수가 상승하여 205가 되면 207.5와 210.0 두 개의 행사가격이 새로 생깁니다. 또한 지수가 195로 내려오면 192.5와 190.0의 새로운 행사가격이 두 개 더 생깁니다.

 

따라서 옵션종목은 주가의 등락에 따라 많이 생길 수 있습니다. 그러나 최초에 출발할 때의 기준은 40개 종목입니다.

결제월수 × 행사가격 종목수 × 콜과 풋(2) = 40개 종목

▪ KOSPI200 지수가 200.5포인트일 때 옵션의 신규상장 종목

콜옵션						풋옵션
결제월					권리 행사 가격	결제월
OTM	12월	10월	9월	8월		8월	9월	10월	12월	ITM
	▼	▼	▼	▼	205.0	○	○	○	○
	▼	▼	▼	▼	202.5	○	○	○	○
ATM	☆	☆	☆	☆	200.0	☆	☆	☆	☆	ATM
ITM	○	○	○	○	197.5	▼	▼	▼	▼	OTM
	○	○	○	○	195.0	▼	▼	▼	▼

OTM, ATM, ITM은 각각 외가격옵션, 등가격옵션, 내가격옵션을 나타냅니다.

 

행사가별 옵션의 종류 1 ― 등가격옵션

등가격옵션(ATM: At The Money Option)은 지수와 행사가격이 같은 옵션입니다. 위 옵션종목표에서 ☆로 표시된 것으로 KOSPI200 지수는 200.5이지만 권리행사 간격이 2.5이므로 200.5와 제일 가까운 200.0이 등가격이 됩니다. 등가격옵션은 권리를 행사하면 ‘0’이 되지만 주가 변동에 따라 가장 민감하게 움직입니다.

 

행사가별 옵션의 종류 2 ― 내가격옵션

내가격옵션(ITM: In The Money Option)은 권리를 행사하면 이익이 되는 옵션입니다. 콜옵션의 경우 KOSPI200 지수보다 행사가격이 낮은 옵션으로서 옵션종목표에서 ○로 표시된 197.5와 195.0이 내가격옵션입니다. 풋옵션의 경우는 KOSPI200 지수보다 행사가격이 높은 옵션으로서 옵션종목표에서 ○로 표시된 202.5와 205.0이 내가격옵션입니다. 깊은 내가격옵션(Deep ITM)일수록 가격이 높으나 가격변동률은 낮기 때문에 선물에 가깝습니다.

 

행사가별 옵션의 종류 3 ― 외가격옵션

외가격옵션(OTM: Out The Money Option)은 권리를 행사하더라도 이익이 없는 옵션입니다. 다만 만기가 남아 있기 때문에 시간가치로 거래가 이루어집니다. 시간가치란 정해진 기간 내에 내가격옵션이 될 수 있는 가능성에 베팅하는 것입니다. 콜옵션의 경우 KOSPI200 지수보다 행사가격이 높은 옵션으로서 옵션종목표에서 ▼로 표시된 202.5와 205.0이 이에 해당합니다. 풋옵션의 경우는 KOSPI200 지수보다 행사가격이 낮은 옵션으로서 옵션종목표에서 ▼로 표시된 197.5와 195.0이 이에 해당합니다. 깊은 외가격옵션(Deep OTM)일수록 이익이 될 가능성이 낮습니다. 따라서 깊은 외가격 옵션은 기관이 주로 매도하고, 큰 폭의 주가 변동을 기대하는 개인투자자들이 투기하는 마음으로 매수하는 경향이 있습니다.

가격제한 범위

옵션에는 원칙적으로 가격제한폭이 없습니다. 다만 거래소에서 설정해 둔 정상호가 범위 내에서만 호가가 접수됩니다. 호가범위는 옵션의 종류에 따라 다르며 변동폭도 매우 크기 때문에 레버리지 또한 선물보다 월등히 높습니다.

 

증거금

옵션을 매수할 때는 매수금액 전액이 필요합니다. 예를 들어 100만원어치 옵션을 매수한다면 100만원이 필요하죠. 그러나 매도할 때는 매도대금의 3~10배의 증거금이 필요합니다. 100만원어치 옵션을 매도한다면 약 300만~1,000만원의 증거금이 필요한 것입니다. 매수는 손실이 매수금액에 한정되지만, 매도는 손실이 거의 무한할 수 있기 때문입니다. 이와 같이 매도에는 많은 증거금이 필요하기 때문에 외국인과 기관이 주로 활용하고, 자금력이 열악한 개인은 주로 매수에 의존합니다.

 

거래수수료

회사마다 다소 차이가 있지만 HTS나 MTS를 이용할 경우 약 0.3%로 일반 주식거래 수수료보다 높습니다. 만기 최종결제 거래에 대해서는 오프라인 수수료에 준한 1.0%가 적용됩니다. 옵션거래에 대한 거래세는 없습니다.

 

쿼드러플위칭데이란?

쿼드러플위칭데이(Quadruple Witching Day)란 ‘네 마녀의 날’이라고도 하며 주가지수 선물과 옵션, 개별종목의 선물과 옵션 등 네 개의 파생상품이 동시에 만기가 되는 날을 말합니다. 2008년에 개별종목 선물이 생기면서 쿼드러플위칭데이가 새롭게 생겨났습니다.

 

트리플위칭데이는 무슨 뜻일까?

트리플위칭데이(Triple Witching Day)는 선물, 지수옵션, 개별종목 옵션 등 파생상품 3종류의 만기일이 일치하는 날입니다. 분기월, 즉 3월, 6월, 9월, 12월의 두 번째 목요일이 트리플위칭데이인 것이죠. 트리플위칭데이라는 명칭은 이날 세 마녀가 만나 무슨 장난을 칠지 모른다고 해서 붙은 이름입니다. 이날 결정되는 지수에 따라 파생상품의 손익이 좌우되기 때문에 지수가 오를수록 이익이 커지는 포지션(선물매수, 콜매수, 풋매도)을 가진 투자자는 지수를 올리려고 하고, 그 반대의 포지션(선물매도, 풋매수, 콜매도)을 가진 투자자의 경우는 지수를 떨어뜨리려고 하기 때문에 예상 밖의 주가 등락이 나타나는 경우가 있습니다.

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