[주식31] 저평가 종목을 고르는 4가지 방법

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기업의 가치는 어떻게 계산하나요?

기업의 가치를 학문적으로 계산하는 방법은 기업이 존속하는 동안 벌어들일 수 있는 총 수익금을 현재가치로 계산하는 것입니다. 즉, 기업이 존속하는 동안 지급될 배당금의 총액과 나중에 분배받을 분배금의 합을 현재가치로 환산하는 것이지요. 그러나 계산수식이 너무 복잡하고 어렵기 때문에 이 책에서는 일반투자자들이 쉽게 알 수 있는 4가지 기준을 제시합니다.

 

세법과 금융감독원 ‘유가증권 인수업무에 관한 규정’에서 정한 기업의 본질가치 계산방법은 다음과 같이 수익가치 비중 3/5, 자산가치 비중 2/5로 정하고 있습니다.

기업의 본질가치 = {(수익가치 × 3) + (자산가치 × 2)} ÷ 5

주가는 기업의 가치를 반영한다고 했습니다. 그런데 기업의 가치는 크게 수익가치, 자산가치, 성장가치의 3가지 가치로 구성됩니다. 그중에서도 수익가치가 가장 큰 비중을 차지합니다. 기업은 이익을 창출하기 위해 만들어진 조직체이기 때문입니다. 이익을 내지 못하는 기업은 존재가치가 없어지고 죽은 목숨과 다를 바 없습니다. 따라서 기업의 가치는 계속해서 이익을 얼마나 낼 수 있는가, 즉 현금창출능력에 있다고 할 수 있습니다.

지금까지 이익을 많이 내왔고, 앞으로도 이익을 많이 낼 수 있는 기업의 주식을 흔히 가치주라고 합니다. 가치주는 주가가 높고 안정적입니다. 이에 반해 자산주는 토지, 건물과 같은 부동산이나 우량주식, 채권과 같은 유가증권 그리고 현금, 예금과 같은 현금성 자산을 많이 보유한 기업의 주식을 말합니다. 또한 성장주는 매출과 영업이익이 시장평균이나 업종평균에 비해 월등히 높은 기업의 주식을 말하며 주가 등락도 심한 편입니다. 지금은 이익을 내지 못하지만 미래에는 수익성이 크게 호전될 것으로 예상되는 기업의 주식도 성장주에 해당합니다.

 

HTS는 기업의 가치를 비교 평가해 볼 수 있도록 다양한 투자지표들을 제공합니다. 이 책에서는 기업의 가치를 확인하는 데 가장 유용한 4가지 투자지표를 제시하고자 합니다.

 

❶ 자기자본이익률(ROE)

❷ 주당순이익(EPS)과 주가수익비율(PER)

❸ 이브이에비타(EV/EBITDA)

❹ 주가순자산비율(PBR)

이 중 ❶ 자기자본이익률(ROE), ❷ 주당순이익(EPS)과 주가수익비율(PER), ❸ 이브이에비타(EV/EBITDA)는 주가를 수익가치로 평가하는 지표입니다. 또한 과거 실적을 기준으로 하지 않고 1년 또는 그 후 미래 예상 수익가치를 기준으로 하기 때문에 성장성 가치로 주가를 평가하는 지표라고도 볼 수 있습니다. ❹ 주가순자산비율(PBR)은 주가를 자산가치로 평가하는 지표입니다.

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